Devo exercer opções de ações subaquáticas

Muitas empresas que tradicionalmente se basearam em opções de compra de ações para atrair, reter e incentivar empregados agora estão se perguntando como lidar com opções de ações (ou seja, opções de ações cujo preço de exercício excede o justo valor de mercado das ações subjacentes). Muitas dessas empresas estão considerando suas opções de ações como forma de tornar suas opções de ações mais valiosas para os funcionários. Tradicionalmente, o reajuste implicava simplesmente cancelar as opções de compra de ações existentes e conceder novas opções de ações com um preço igual ao atual valor de mercado do estoque subjacente, mas ao longo dos anos foram desenvolvidas abordagens alternativas ao reapreciação tradicional para evitar o tratamento contábil desfavorável agora associado a um Reprecificação simples. Aconselhamos aos nossos clientes que a reprecificação não é um processo simples e que eles devem considerar cuidadosamente os seguintes três aspectos associados à reprecificação de governança corporativa, impostos e aspectos contábeis. Considerações sobre Governança Corporativa A decisão de realizar uma reapreciação de opções de ações é uma questão de governança corporativa para que o conselho de administração possa considerar e aprovar. Em geral, o conselho de administração de uma empresa tem autoridade para reavaliar as opções de compra de ações, embora se deva pensar se este é um exercício apropriado do julgamento da empresa. A empresa deve estar atenta à óbvia preocupação dos acionistas de que a administração e os empregados (que podem assumir alguma responsabilidade óbvia pelo próprio problema que está sendo tratado) estão, de alguma forma, sendo integrados, ao contrário dos acionistas que ficam com suas ações subaquáticas. Um plano de opções de ações da empresa também deve ser revisado para garantir que ele não impede uma repricing de opções de ações. Outras questões que devem ser consideradas incluem os termos das novas concessões de opções, incluindo o número de ações de substituição e se deve continuar o cronograma de aquisição de direitos atual ou introduzir um novo cronograma de aquisição para as opções retituladas. Preocupações fiscais pesam muito nas decisões de reprecificação se as opções de ações que estão sendo reajustadas são opções de ações de incentivo (ou 8220ISOs8221) sob a Seção 422 do Internal Revenue Code. A fim de preservar o tratamento fiscal ISO favorável permitido por essa seção do Código, as novas opções de compra de ações devem ser concedidas ao valor de mercado atual do estoque subjacente. Avaliar o atual valor justo de mercado de uma empresa de capital fechado exigirá que a diretoria para definir um novo valor sobre as ações ordinárias da empresa. As implicações contábeis são tipicamente o aspecto mais problemático de opções de ações de reprecificação. De acordo com as regras atuais do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (ou 8220FASB8221), a concessão de opção de empregado típica não tem efeito sobre a demonstração de resultados da empresa. 1 É o caso, por exemplo, quando a opção é concedida a um empregado sujeito a um número conhecido e fixo De ações e com preço de exercício de valor de mercado. Neste caso, qualquer impacto na demonstração do resultado se refere unicamente ao valor intrínseco da opção, que é determinado com base na diferença, se houver, entre o valor justo de mercado da ação subjacente e o preço de exercício (no caso zero). Em contrapartida, quando uma opção é repriced a natureza fixa da opção de compra discutivelmente já não existe porque no curso da vida da opção 8217s o preço de exercício foi mudado. Isso faz com que a opção seja tratada sob as chamadas regras contábeis 8220variable8221. Essas regras exigem a reavaliação constante da diferença entre o preço de exercício da opção de compra de ações e o valor justo de mercado da ação subjacente durante a vida da opção, resultando em impactos constantes incertos na demonstração de resultados de uma empresa. Por esta razão, a maioria das empresas já não realizam um 8220repricing tradicional8221 de opções de ações. Abordagens de Revisão Alternativa Durante o ano passado, vários de nossos clientes consideraram a possibilidade de reavaliar suas opções de ações subaquáticas e participamos de pelo menos três abordagens de reprecificação que buscam evitar as preocupações contábeis descritas na seção anterior. Uma abordagem é referida como 8220six mês e um dia exchange8221. De acordo com as regras do FASB, o cancelamento de uma opção existente e a concessão de uma nova opção não é essencialmente uma cobrança, 8221 e, portanto, evita tratamento contábil variável se o cancelamento e reapreciação forem separados mais de seis meses. Isso é feito através do cancelamento da opção de compra de ações subaquáticas e, em seguida, oferecendo ao empregado a concessão de uma opção de substituição, seis meses e um dia mais tarde, com um preço de exercício igual ao então justo valor de mercado da ação subjacente, no momento. Uma segunda abordagem é referida como a troca de ações restrita 8222. Sob esta abordagem, uma empresa cancela as opções de ações subaquáticas e as substitui por uma outright ação restrita. Uma terceira abordagem que temos visto clientes considerar é referido como um 8220make up grant8221. Sob esta abordagem uma empresa concede opções de ações adicionais ao menor preço das ações em cima das antigas opções subaquáticas sem cancelar as antigas opções subaquáticas. Cada uma dessas abordagens deve evitar tratamento contábil variável. No entanto, cada uma destas abordagens não está isenta de preocupações distintas e deve ser revista à luz dos factos e circunstâncias da situação específica. Por exemplo, ao considerar uma troca de seis e um dia, há risco para o empregado que o valor justo de mercado aumentará a partir da data de reedição ou quando considerar uma concessão de ações restritas uma empresa deve considerar se os empregados terão o dinheiro disponível para Pagar pelo estoque no momento da adjudicação. Além disso, ao considerar uma concessão de maquiagem, uma empresa deve considerar a potencial diluição injustificada para os acionistas existentes. A valorização das opções de compra de acções não deve ser levada a cabo levemente. Uma empresa que considere reavaliar suas opções de ações deve consultar seus conselheiros jurídicos e contábeis para considerar todas as implicações, uma vez que uma repricing implica vários conjuntos de regras, às vezes conflitantes. Dito isto, o referido reajuste muitas vezes continua a ser um compromisso necessário, dada a importância crítica de manter e incentivar os funcionários. Nota de rodapé: 1 Esta regra tem sofrido um ataque bastante consistente ao longo dos últimos anos e várias iniciativas estão em andamento para propor formulações de substituição que resultariam em despesas imediatas de todas as concessões de opções com base em alguma noção de valor justo. Ainda não há comentários. Com o declínio do mercado, muitas empresas descobriram que suas opções de ações de funcionários pendentes estão subaquáticas ou fora do dinheiro porque o preço de exercício é maior do que o preço atual das ações da empresa. Opções de ações subaquáticas não fornecem os benefícios de incentivo e retenção pretendidos. Além disso, são um uso ineficiente das reservas de capital de uma empresa, pois (i) levam as empresas a assumir encargos contábeis para o capital próprio que não está fornecendo valor aos funcionários e (ii) a contar contra os limites das ações do plano, limitando assim o número de novos prêmios Ser concedido aos empregados. Uma maneira de as empresas lidarem com suas opções subaquáticas é efetuar uma opção de reapreciação. O termo reapreciação refere-se amplamente a várias práticas, incluindo: Opção de compra ou troca de caixa. Opções subaquáticas são compradas pela empresa por dinheiro. Opção para troca de opções. Opções subaquáticas são canceladas e substituídas por opções de at-the-money. Opção para outra troca de segurança. As opções subaquáticas são trocadas por um tipo diferente de concessão baseada em ações (por exemplo, ações restritas, unidades de ações restritas ou estoque fantasma). Opção Repricing. O preço de exercício das opções subaquáticas é reduzido unilateralmente pela Companhia. Diversas questões legais e regulatórias devem ser consideradas ao se optar por implementar um programa de troca de opções, incluindo leis de valores mobiliários, regras contábeis, leis tributárias e requisitos de aprovação de acionistas. Leis de Valores Mobiliários. A maioria dos programas de troca de opções são consideradas ofertas de licitação para fins do Securities Exchange Act dos Estados Unidos de 1934 (a Lei). Em conseqüência, uma companhia deve arquivar um ANEXO com a Securities and Exchange Commission (SEC) e cumprir com todos os requisitos de oferta pública, incluindo a obrigação de deixar a oferta aberta por pelo menos 20 dias úteis. A SEC, entretanto, forneceu um alívio limitado a todos os detentores e as melhores regras de preços sob a Lei para reimpressões de opções que são afetadas por uma finalidade compensatória. Isso permite que uma empresa limite quais opções estão sujeitas ao reajuste e fornece uma consideração diferente para cada parcela de opções. Por exemplo, uma empresa pode ter diferentes taxas de troca com base no preço de exercício ou prazo restante de opções subaquáticas. Aprovação de Acionistas. Tanto a NYSE quanto o NASDAQ exigem a aprovação dos acionistas para a maioria dos programas de reapreciação de opções, a menos que um plano indique explicitamente que a aprovação dos acionistas não é necessária. Muitos grupos de ativistas de acionistas, incluindo o RiskMetrics, fornecem diretrizes sobre suas considerações com relação ao reapreciação. Contabilidade americana. De acordo com o FAS 123R, uma repricing é considerada uma modificação ao prêmio existente. O FAS 123R compara o valor justo (com base em um modelo de precificação de opções, por exemplo Black Scholes ou rede binomial) do prêmio imediatamente antes e após a modificação. Se houver um aumento no valor, uma carga de contabilidade deve ser tomada. Imposto dos EUA. O cancelamento ou repricing de uma opção não é um evento tributável. Pagamentos em dinheiro são imediatamente subsídios tributáveis ​​de opções de ações e ações restritas ou unidades que estão sujeitas a futura aquisição não são imediatamente tributáveis. As empresas também devem considerar os itens 409A e 162 (m) na estruturação de um reajuste de opções. Nosso memorando intitulado 8220 Opções de Ações Submarinas e Programas de Troca de Opção de Compra de Ações 8221 trata dessas e questões relacionadas. Ele está disponível aqui. Trackbacks estão fechados, mas você pode postar um comentário. Programas Faculdade 038 Sócios Sênior Lucian Bebchuk Alon Brav Robert Charles Clark John Coates Alma Cohen Stephen M. Davis Allen Ferrell Jesse Fried Oliver Hart Ben W. Heineman Jr. Scott Hirst Howell Jackson Robert J. Jackson Jr. Wei Jiang Reinier Kraakman Robert Pozen Mark Ramseyer Mark Roe Robert Sitkoff Holger Spamann Guhan Subramanian Programa de Governança Corporativa Conselho Consultivo William Ackman Peter Atkins Joseph Bachelder John Bader Allison Bennington Richard Brand Daniel Burch Richard Climan Jesse Cohn Joan Conley Isaac Corr Arthur Crozier Carl Icahn Jack B. Jacobs Paula Loop David Millstone Theodore Mirvis Toby Myerson Morton Pierce Barry Rosenstein Paul Rowe Marc Treviño Adam Weinstein Daniel Wolf Harvard Law School Fórum sobre Governança Corporativa e Regulamento Financeiro Todos os direitos autorais e marcas registradas no conteúdo deste site são de propriedade de Seus respectivos proprietários. Há alguns anos atrás, quando eu estava oferecendo uma oferta de emprego a um candidato no meu empregador anterior (LinkedIn), recebi uma oferta de emprego de um funcionário da Universidade de Harvard. Pergunta que me surpreendeu. O candidato, esperto e financeiramente experiente, tinha chegado através do processo de entrevista convencido de que o LinkedIn tinha uma enorme vantagem como empresa, mas ele ainda não tinha certeza de que minha oferta era apropriada. Ele já havia feito as perguntas-chave necessárias para avaliar sua oferta, incluindo as anteriormente cobertas nas 14 perguntas cruciais sobre opções de ações, mas agora ele tinha um que eu não tinha encontrado antes: Ao vir para o LinkedIn e tendo essas opções de ações, I8217m apostas um monte de Minha compensação no estoque que vai acima. Por que can8217t Eu só comprar opções LinkedIn na bolsa de valores para capturar esse lado positivo e apenas concentrar a minha compensação em ganhar mais dinheiro Foi uma pergunta intrigante. LinkedIn era uma empresa pública na época, de modo que as regras de negociação de informações privilegiadas de funcionários, você poderia teoricamente comprar opções negociadas em bolsa no estoque do LinkedIn. Portanto, havia algo de especial nas opções de ações de funcionários que oferecíamos ao candidato. As opções de ações de empregados valiam a pena em relação à compra das mesmas opções na troca. A resposta veio para as principais diferenças entre opções de empregados e opções de ações negociadas em bolsa. A Importância da Expiração de Opção Quando se fala de opções de ações de empregados neste blog, freqüentemente nos concentramos em elementos como o cronograma de aquisição. Ou talvez a porcentagem de propriedade da empresa as opções representam. Mas um atributo importante dos planos de opções de ações de empregados freqüentemente passa despercebido o tempo até as opções expiram. Simplificando, o prazo de expiração é o tempo que você tem para exercer suas opções de ações para tirar proveito do seu preço de ações da empresa 8217s acima do preço de exercício de suas opções. Planos de opções de ações para funcionários geralmente definem expiração em 10 anos após a concessão (algo que você deve ser capaz de encontrar enterrado profundamente dentro de seu plano de opções de ações para funcionários). Dez anos é muito tempo e para a maioria dos funcionários é mais do que suficiente para tirar vantagem de suas opções de ações (mesmo se essas opções foram concedidas quando a empresa ainda era privada). No entanto, você ainda pode perder suas opções se você esperar para exercer além da data de validade. Na verdade, eles conheciam empregados de longa duração de grandes empresas públicas que perderam algumas de suas opções de ações desta forma e outras que tiveram de se arruinar alguns dias antes do seu aniversário de 10 anos para exercer suas opções. Então, por que isso importa? Bem, acontece que você pode comprar opções com uma expiração de 10 anos em uma bolsa de valores. As opções com vencimento mais longo negociadas em bolsa (conhecidas como LEAPS) normalmente expiram em não mais de dois anos. A partir de agosto de 2014, por exemplo, a opção de vencimento mais longa que você pode comprar no estoque do LinkedIn expira em janeiro de 2016 a apenas 1,5 anos de distância. Também se verifica que quanto mais tempo a opção tem até expiração, mais valioso é. Vou ilustrar isso com um exemplo hipotético. Digamos que sua empresa concede opções de ações de empregados a um preço de exercício de 100. Agora talvez sua empresa tem alguns trimestres ruins eo preço das ações cai para 80. Cerca de dois anos após sua concessão de opção, o preço das ações recupera a 100 e quatro anos após Sua concessão o preço conservado em estoque está em 150. Um atributo importante dos planos de opção conservados em estoque do empregado freqüentemente passa despercebido o tempo até que as opções expirem. O que acontece neste exemplo se suas opções expiram em 1,5 anos, antes que o preço das ações se recupere para 100 Essas opções expiram debaixo d'água (o preço atual da ação abaixo do preço de exercício) e, portanto, são inúteis. E se as opções não expirarem por quatro anos ou mais Então, você poderia continuar a manter essas opções como o preço das ações recupera e exercê-los em quatro anos para obter um lucro de 50 por ação. Opções com um tempo mais longo até a expiração têm uma menor probabilidade de expirar sem valor e, portanto, uma maior probabilidade de lucros. Você viu algo disso no exemplo acima, mas há realmente um modelo matemático que prova isso. Como resultado, as opções que estão mais longe da expiração são mais valiosas. Você pode ver esse efeito no preço das opções negociadas em bolsa. A partir de 24 de agosto de 2014 uma opção de compra no estoque de LinkedIn com um preço de exercício de 230 que expira em 22 de novembro de 2014 (em cerca de três meses), é avaliada em cerca de 15 por ação. Uma opção com o mesmo preço de exercício que expira em 15 de janeiro de 2016 (cerca de 14 meses depois) é avaliada em cerca de 40 por ação cerca de 2,5 vezes mais Como você pode imaginar, isso significa que suas opções de ações de funcionários que expiram em 10 anos são muito mais Valiosas do que até mesmo as opções de troca de longo prazo de vencimento (que expiram em dois anos ou menos). O Impacto do Prêmio de Opção Você não precisa pagar por sua opção de compra de ações por empregado (embora você possa optar por exercer opções no futuro cometendo parte de seu capital). O mesmo não acontece com as opções negociadas em bolsa. Para comprar uma opção de compra do LinkedIn com um preço de exercício no preço atual de stock8217s (a aproximação mais próxima do que você obtém com uma opção de compra de ações do empregado) que expira em 2016, custaria quase 40 por ação em 24 de agosto de 2014. Assim , Se você quiser uma opção que abrange 1.000 ações, você tem que pagar cerca de 40.000 (não incluindo as agências de corretagem de grandes empresas normalmente cobrar). Que 40.000 está então sujeito ao risco incrível toda a quantidade potencialmente poderia ser perdida se as ações do LinkedIn cair abaixo do preço de exercício da opção e não recuperar antes da opção expira. What8217s mais, dado o investimento de 40 por ação, você precisa de ações LinkedIn para subir por pelo menos 40 antes de fazer qualquer lucro em suas opções negociadas em bolsa (e ainda mais se você quiser cobrir o custo de oportunidade de colocar seus 40.000 em LinkedIn Em vez de um investimento mais seguro). Opções de ações do empregado don8217t vêm com qualquer um desses custos ou riscos de perda de capital. Mesmo se você finalmente optar por comprometer o capital para exercer suas opções de empregado, você pode optar por fazê-lo apenas quando ele resultará em um lucro. Opções de ações do empregado pode imediatamente ganhar um lucro quando o preço das ações sobe acima do preço de exercício da opção. Nenhuns movimentos conservados em estoque dramáticos são necessários justa quebrar mesmo. Assim, as opções de ações dos funcionários são simplesmente um negócio muito melhor. Risco e Níveis de Negociação de Opção A natureza arriscada das opções de ações negociadas em bolsa destacadas acima também significa que a negociação de tais opções não é tão fácil como você poderia pensar. Como as opções de ações negociadas em bolsa trazem um risco significativo de perder todo o dinheiro que você investe, normalmente você precisa passar por um processo especial de aprovação com seu corretor para negociá-las. De fato, obter a capacidade de comprar opções de compra (a técnica mais próxima para replicar o desempenho de opções de ações de funcionários) geralmente requer a aprovação de negociação de opções de Nível 2. Esse tipo de aprovação não vem sem um processo de candidatura e normalmente requer experiência e conhecimento significativo na negociação de opções antes que possa ser concedido. Assim, a compra de opções negociadas em bolsa ainda não é uma tarefa fácil, mesmo se você estivesse bem com os trade-offs entre opções de ações de empregados e opções negociadas em bolsa destacadas acima. Felizmente, as opções de ações para funcionários, sem exigência de investimento de capital ou qualquer risco de perda de capital, não vêm com tais restrições. O valor das opções de ações do funcionário Quando eu expliquei essas diferenças para o candidato, ele rapidamente reconheceu o erro em sua pergunta e logo depois aceitou a oferta para trabalhar no LinkedIn. Esperamos que você também reconheça o valor único que as opções de ações dos funcionários podem trazer para a compensação do seu trabalho. Opções de ações do empregado pode ser uma maneira incrivelmente poderosa para construir seus ativos para o futuro, desde que você escolher a empresa certa, fazer as perguntas certas. E, se você estiver em uma empresa privada tirar proveito de técnicas como o exercício precoce. Divulgação Nada neste artigo deve ser interpretado como uma solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer segurança. Os serviços de consultoria financeira são prestados somente aos investidores que se tornam clientes da Wealthfront. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Existe um potencial de perda, bem como de ganho, que não se reflete nas informações apresentadas. Esteja ciente de que as opções de negociação exigirão que você conclua um contrato de opções com seu corretor e pode exigir experiência anterior de investimento. Você deve analisar cuidadosamente os riscos associados às opções de negociação antes de qualquer transação. Sobre Elliot Shmukler Elliot Shmukler, vice-presidente de produtos e crescimento da Wealthfronts, é um hacker de crescimento do Vale do Silício realizado, tendo liderado a estratégia e a execução por trás do crescimento de LinkedIn de 20M para mais de 200 milhões de membros. Ele se juntou ao Wealthfront do LinkedIn, onde, como Diretor Sênior de Gerenciamento de Produtos, também supervisionou grande parte da experiência de produtos de consumo, incluindo Perfil, Pesquisa, Endossos e Pessoas que Você Pode Saber. Anterior ao LinkedIn, Elliot desempenhou funções técnicas e de liderança no eBay, About, Sombasa Media e Microsoft. Elliot é MBA da Stanford Graduate School of Business, onde estudou em Arjay Miller e possui um diploma em Ciência da Computação pela Universidade de Harvard. Embora haja muitas diferenças entre grandes e pequenos empregadores quando se trata de compensação de executivos, uma questão comum confrontado por empregadores de tamanhos variados é como definir o preço de exercício de opções de ações. Opções de compra de ações. Ter um processo sadio para fixar o preço é importante porque os procedimentos falhados podem ter implicações fiscais de longo alcance e caras para o empregador eo empregado. Por que é importante para definir o preço de exercício corretamente As opções de ações com um preço de exercício não inferior ao justo valor de mercado da ação subjacente na data de concessão geralmente obter tratamento fiscal favorável em que tributação pode ser adiada para além da data de aquisição. As opções não qualificadas não são tributadas até o exercício, e as chamadas opções de ações não são tributadas até que as ações compradas no exercício sejam vendidas. No entanto, todo o potencial diferimento fiscal será comprometido se o preço de exercício da opção for inferior ao justo valor de mercado da ação em questão na data de concessão. A menos que a capacidade de exercer essa opção de compra de ações seja limitada a determinados eventos pré-determinados ou datas específicas, a opção é tributada assim que ela é adquirida, independentemente do momento em que ela for exercida ou se pretende ser uma ação não qualificada ou de incentivo opção. O detentor da opção também está sujeito a um imposto de renda adicional de 20 e penalidades de juros sob as regras relativas à compensação diferida de acordo com a Seção 409A do Internal Revenue Code. Funcionários, membros do Conselho de Administração e certos consultores são cobertos pela Seção 409A. O emitente da opção de compra de ações pode ser penalizado se não reportar a opção como tendo violado a Seção 409A e reter impostos em conformidade, ou se não considerar a opção como tendo sido concedido com desconto. Um caso recente, Sutardja v. Estados Unidos 1 demonstra a disposição do IRS para impor regras de opção de desconto sob a Seção 409A, a dificuldade de tentar corrigir as opções de desconto de forma retroativa eo custo potencial de obter a data da concessão e preço de exercício ldquowrong. rdquo In Sutardja. O Comitê de Remuneração autorizou a outorga de opções de ações para o Diretor Presidente em dezembro de 2003 e ldquoratificou em janeiro de 2004, depois que o preço das ações subiu significativamente desde dezembro de 2003. Inicialmente, Mas um comitê especial da Diretoria determinou mais tarde que a ratificação de janeiro de 2004 era de fato a data de concessão correta e que o maior preço da ação deveria ter sido usado para definir o preço de exercício. O Chefe do Executivo reembolsou a diferença de aproximadamente 5 milhões entre os preços de exercício inferior e superior, mas o IRS ainda afirmou que a concessão de opção era compensação diferida não qualificada sujeita a penalidades de acordo com a Seção 409A porque a opção tinha sido originalmente concedida com desconto. O Chief Executive Officer contestou a opinião do IRS, mas o Tribunal Federal de Reclamações concordaram com o IRS. Os impostos e penalidades potenciais sob a Seção 409A neste caso eram mais de 5 milhões. Como o Preço de Exercício deve ser Definido para que uma Opção seja Isenta da Seção 409A Um requisito para opções a serem isentas da Seção 409A é que o preço de exercício nunca seja menor que o justo valor de mercado da ação subjacente na data da outorga da opção . Portanto, há duas questões fundamentais: em que data a opção é concedida e qual é o valor justo de mercado da ação subjacente naquela data. Quando é uma Data de Outorga Opcional? Uma opção é considerada como desconsiderada para fins da Seção 409A na data em que Que o emissor complete a ação societária necessária à criação do direito juridicamente vinculativo que constitui a opção. No mínimo, isso significa que o número máximo de ações que podem ser compradas eo preço mínimo de exercício devem ser fixos ou determináveis ​​e a classe de ações sujeita à opção deve ser designada. Normalmente, a data de concessão será a data em que o Conselho de Administração ou o Comitê de Remuneração aprovar um prêmio de opção, a menos que designem uma data de concessão futura. Observe que a data da concessão pode ocorrer antes que o indivíduo que recebe a opção seja notificado, desde que não haja um atraso irrazoável entre a data da ação societária e a data em que a notificação é fornecida. Se um emitente impuser uma condição à concessão de uma opção, geralmente a data de concessão não ocorrerá até que a condição seja cumprida. No entanto, se a condição for a aprovação dos acionistas, sob 409A a data de concessão será determinada como se a opção não estivesse sujeita à aprovação dos acionistas. Como o valor justo de mercado na data da concessão deve ser determinado Para companhias publicamente negociadas, 409A permite que o valor de mercado justo seja estabelecido por qualquer método razoável usando preços de venda reais. Por exemplo, todos os seguintes métodos são considerados razoáveis: a última venda antes ou a primeira venda após a concessão, o preço de fechamento no dia de negociação antes ou o dia de negociação da concessão ea média aritmética dos preços altos e baixos No dia de negociação anterior ou no dia de negociação da subvenção. Um preço de venda médio durante um período especificado dentro de 30 dias antes ou 30 dias após a data de concessão também pode ser usado como o valor justo de mercado se a empresa compromete-se a conceder a opção com um preço de exercício definido pelo preço médio de venda sobre o especificado Período anterior ao início do período. Para empresas de capital fechado, o 409A fornece orientação menos específica. Isso exige que o valor justo de mercado seja estabelecido usando uma aplicação razoável de um método de avaliação razoável. Embora isso possa soar como um padrão de indulgência, sua imprecisão pode trabalhar contra o contribuinte, uma vez que é o contribuinte que deve ser capaz de mostrar que os procedimentos Utilizados para estabelecer o justo valor de mercado eram razoáveis. Os regulamentos 409A incluem uma lista não-exclusiva de fatores que devem ser considerados em um método de avaliação razoável e afirmam que um método não é razoável se não levar em consideração na aplicação de sua metodologia ldquoall material de informação disponível para o valor da corporação. Rdquo Os regulamentos fornecem um roteiro possível para fixar um preço de exercício sob a forma de três métodos de ldquosafe harborrdquo que são presumidos razoáveis: Avaliação Independente. Uma avaliação independente que cumpra os requisitos de uma avaliação ESOP que seja feita dentro de 12 meses antes da data de concessão. Determinação Fatorial do Valor. Uma determinação do valor justo de mercado utilizando uma fórmula que atende a determinadas diretrizes do IRS, desde que essa avaliação seja usada consistentemente para fins de todas as transferências do estoque para o emissor ou qualquer acionista 10 ou maior, Venda de todas ou substancialmente todas as ações do emissor. As diretrizes do IRS exigem geralmente que o preço das ações seja determinado usando uma fórmula, como um preço de fórmula com base no valor contábil, um múltiplo razoável de ganhos ou uma combinação razoável desses insumos. Empresas Líquidas de Arranque. Um método de avaliação aplicado ao estoque de uma empresa de start-up ilíquida que é evidenciado por um relatório escrito. O método deve levar em conta certos fatores especificados pelo IRS (como o valor dos ativos, o valor presente dos fluxos de caixa futuros antecipados, o valor de mercado objetivo e não discricionário do capital em entidades similares envolvidas em negócios ou negócios substancialmente semelhantes à empresa recente As transações no prêmio de controle de ações descontos por falta de liquidez e outros fins para os quais o método de avaliação é utilizado) e deve ser realizada por uma pessoa que a empresa razoavelmente determina está qualificada para realizar a avaliação com base nos conhecimentos significativos, Educação ou treinamento. Este presuntivo porto seguro está disponível para empresas que (i) não têm nenhum comércio ou negócio relevante que eles ou qualquer predecessor tenham conduzido por dez ou mais anos, (ii) não tenham qualquer classe de ações negociadas em um mercado de valores mobiliários estabelecido e ( Iii) não antecipar uma mudança de controle dentro de 90 dias após a data de concessão ou uma oferta pública inicial dentro de 180 dias após a data de concessão. Todas essas três alternativas têm prós e contras, então determinar qual deles faz sentido para qualquer emissor de opções de ações particulares depende da natureza do negócio issuerrsquos, o tamanho do emissor equity equity programa e outros fatores. A avaliação independente proporciona um elevado nível de conforto e um padrão objectivo, mas pode ser dispendioso. O porto seguro de fórmula pode ser menos caro em uma base contínua, mas pode ser um desafio inicialmente para encontrar uma fórmula satisfatória para todos os fins e que permanecerá precisa ao longo do tempo. O porto ilíquido de arranque seguro também pode ser menos dispendioso do que a avaliação independente, mas está disponível apenas para uma classe relativamente estreita de emitentes. Para ver toda a formatação para este artigo (por exemplo, tabelas, notas de rodapé), acesse o original aqui. Filed underOptional Compensation: Compreendendo Opções de Ações em Todays High-Tech Market Por Thomas N. Tartaro, Esq. No mundo da Internet, Stacey Weld era uma propriedade quente. Ela foi encarregada de desenvolvimento de negócios para uma das maiores empresas do país pré-IPO Web e foi pessoalmente responsável por mais de 100 milhões em vendas. Ela era inteligente, respeitada, e tinha um extenso Rolodex. Como outros em sua posição, Stacey levou uma parte significativa de sua compensação em opções de ações. Sua empresa planejou sua oferta pública inicial para este verão. Stacey sabia disso e começou a exercer suas opções no ano passado para que seu ganho fosse menor e, portanto, pagaria menos impostos em geral. Como muitas outras empresas de Internet e tecnologia, a empresa Staceys abandonou o IPO planejado devido às condições de mercado. Suas opções restantes estão agora submersas. Ela também recebeu uma fatura de impostos significativa e não tem dinheiro para pagar a conta. Infelizmente, a situação de Staceys está se tornando muito comum. A mudança no mercado de ações deixou muitos funcionários com opções inúteis e contas de impostos significativas. Essa situação poderia ter sido evitada se Stacey, e outras como ela, entendessem as opções de ações e suas conseqüências práticas e tributárias. O objetivo deste artigo é fornecer uma compreensão básica do funcionamento de opções de ações, para destacar a necessidade de uma atenção cuidadosa à sua gestão e para fornecer algumas estratégias para negociar opções de ações com o seu empregador. Uma vez reservados apenas para executivos e gerentes seniores, as opções de ações tornaram-se uma compensação comum para todos os funcionários, contratados e consultores. De fato, o National Center for Employee Ownership estima que entre 7 e 10 milhões de funcionários agora recebem opções de ações nos Estados Unidos. Como resultado, é extremamente importante para um empregado para entender as opções de ações mais do que nunca. Uma opção de compra de ações é um direito para um detentor comprar uma determinada quantidade de ações dentro de um período de tempo futuro especificado a um preço predeterminado, referido como o preço de quotstrike. O preço de exercício é fixado no momento em que a opção é concedida e normalmente é Com base no preço de mercado então existente. Geralmente, o titular da opção ganha o direito de comprar ou exercer suas opções ao preço de exercício após as opções terem sido adquiridas. Vesting geralmente ocorre durante um período de tempo, três a quatro anos na maioria das empresas de tecnologia. As ações são adquiridas em intervalos regulares - anuais, trimestrais ou mesmo mensais. Por exemplo, se o cronograma de aquisição de lucros exigir uma consolidação anual distribuída uniformemente ao longo de quatro anos, então a cada 12 meses 25 da concessão de opção de compra de ações será adquirida. As ações também podem ser adquiridas com base no desempenho dos funcionários, como a realização de certos marcos ou promoções. Uma vez que uma opção vests, o empregado geralmente é livre para exercê-lo a qualquer momento, pagando a empresa o preço de exercício. O empregado receberá ações. A decisão de exercer uma opção depende se suas opções são quotin o moneyquot ou quotunderwater. quot Uma opção está no dinheiro quando o preço de exercício é menor do que o valor do estoque subjacente à opção. Uma opção está submersa quando o preço de exercício é maior do que o valor do estoque subjacente à opção. Geralmente, você não deve exercer suas opções se eles estão debaixo d'água. A decisão de exercer ou manter uma opção pode ser complexa. Não é apenas o suficiente para saber se as opções estão no dinheiro ou debaixo d'água. Você também precisa entender os diferentes tipos de opções e as conseqüências fiscais associadas a cada tipo de opção. Existem dois tipos de opções de ações: opções de ações de incentivo (ISOs) e opções de ações não qualificadas (NSOs). A principal diferença entre os dois é a maneira que o código tributário trata cada um. Um ISO é tipicamente projetado para conceder aos funcionários uma opção que pode ser exercida sem qualquer imposto de renda ordinário. O quotspreadquot - o ganho entre o preço de ação eo preço de exercício - pode qualificar-se para o tratamento de imposto sobre ganhos de capital. Para se qualificar, o estoque deve ser mantido por dois anos após a opção foi concedida e um ano após a opção foi exercida. Qualquer venda que não cumpra essas qualificações resultará no empregado relatando o spread como renda ordinária que será tributado na taxa de imposto de renda ordinária mais elevada. Uma NSO refere-se à variedade de opções que não se qualificam como ISO. Tipicamente, os NSOs são concedidos a funcionários, consultores e contratados de base. As empresas geralmente preferem dar NSOs porque o quotspreadquot é dedutível como compensação pela empresa quando o titular exerce os NSOs. O titular de uma NSO não recebe qualquer tratamento fiscal preferencial. Quando o titular exerce as suas opções, será tributado à taxa de imposto de renda ordinária sobre a diferença entre o preço das ações eo preço de exercício. A empresa é obrigada a recolher os impostos retidos na fonte e quaisquer impostos aplicáveis ​​à folha de pagamento. No entanto, uma vez que o estoque é mantido por mais de um ano, a maior apreciação do estoque após o spread inicial será tributado em uma venda à menor taxa de ganhos de capital. Uma vantagem dos NSOs é que, ao contrário dos ISOs, a maioria é transferível para os cônjuges. Cuidado com as opções Tax Man Stock vêm com questões fiscais significativas, complicadas e dispendiosas. Por exemplo, os detentores de ISO são freqüentemente surpresos ao saber que eles podem ter que pagar o IRS imposto mínimo alternativo (AMT) quando eles exercem suas opções. Embora não haja rendimentos de compensação para relatar quando você exerce um ISO, o exercício pode desencadear um imposto mínimo alternativo. Você deve reportar o spread no momento do exercício como um ajuste AMT positivo, que, se grande o suficiente, criará um passivo da AMT para esse ano. As leis fiscais isentam 40.000 para os casais que arquivam conjuntamente e 33.750 para arquivadores individuais. Em outras palavras, você não terá nenhum imposto se o ajuste AMT positivo for 40.000 ou menos para os arquivistas comuns. O AMT certamente é um problema. Existem, no entanto, algumas estratégias que você pode empregar para minimizar ou evitar a sua exposição AMT. Primeiramente, você pode considerar exercitar suas opções quando a propagação for pequena. Em segundo lugar, você pode organizar seus exercícios ao longo de vários anos. Existem outras estratégias mais sofisticadas que estão além do escopo deste artigo e, essas estratégias devem ser discutidas com seus consultores financeiros e jurídicos. Negociação com o seu empregador Armado com este conhecimento básico do funcionamento das opções de ações, você deve considerar algumas sugestões ao negociar com seu novo empregador ou planejamento para suas opções existentes: Sempre receba por escrito. Isso deve ir sem dizer, mas você ficaria surpreso com o número de funcionários em start-ups que assinam sem nunca ter nada sobre o estoque por escrito. Leia o plano de opção de compra de ações. Nem todos os planos são os mesmos, portanto, você deve prestar atenção especial aos direitos de aquisição, preços de exercício, data de vencimento e provisões de mudança de controle. Negociar uma aquisição acelerada no caso de haver uma troca de controle da empresa. Uma mudança de controle geralmente ocorre quando a empresa é adquirida ou fundida com outra. Você vai querer as suas opções de ações a atribuir a uma mudança de controle. Negociar um cronograma de aquisição acelerada. Na indústria de alta tecnologia, os funcionários normalmente recebem 25 do total da bolsa por ano durante quatro anos. Algumas empresas serão adquiridas 25 após o primeiro ano eo restante em parcelas mensais ou trimestrais nos próximos três anos. Se você está na demanda, você deve negociar um cronograma de aquisição mais curto. Você também pode negociar a aquisição acelerada com base no desempenho do seu trabalho. Negociar uma cláusula de aquisição para ser encerrado sem causa. Isso irá protegê-lo contra um empregador que oferece opções de ações significativas apenas para demiti-lo sem motivo antes de sua primeira aquisição. Uma boa cobertura contra a volatilidade futura está acumulando lotes de ações baratas, às vezes chamadas ações quotpenny porque eles vêm com um preço de greve muito baixo. Se possível, você deve adquirir tantas opções quanto possível antes do financiamento de capital de risco. As a start-up grows, share prices increase and smaller packages are awarded to employees. Penny-share options are great if the company is acquired or successfully goes public because they can be worth much more than what you paid for them. These are just some suggestions you should consider when negotiating a new job or if you are thinking about exercising your options. Stock options can be quite complicated and have serious consequences. You should seriously consider consulting with an accountant, lawyer or financial planner if you have any questions or concerns. If only Stacey Weld had done so, she would be in much better shape today. Thomas N. Tartaro is a high-tech lawyer and principal in the Fairfax, Virginia law firm of Odin, Feldman amp Pittleman, P. C. You can email Tom at tntofplaw. Reprinted with permission from the December issue of WashingtonJobs -- the magazine ltwww. washingtonjobs/magazine gt. This article reflects only the current thoughts of the author and should not be attributed to Odin, Feldman amp Pittleman, P. C. or any of his or its former, current or future clients. The information contained in this article is not a substitute for individual legal advice. The names of the litigants have been changed for this article. Last Updated: 8 December 2000